Проблема великих хвостів розподілу дохідності у глобально диверсифікованих портфелях

Valentyn Yuriovych Khokhlov


Анотація


Стаття присвячена проблемі ненормальності розподілів дохідності портфелів при глобальному інвестуванні та наявності в них «великих хвостів». Було розглянуто різні стратегії глобальної диверсифікації у 2006-2010 роках. Проаналізовано стратегії широкої диверсифікації на окремих ринках розвинених країн, які внесені у індекс MSCI EAFE, та країн, що розвиваються, з індексом MSCI EEM, та стратегії географічної диверсифікації із застосуванням цих індексів, глобального індексу MSCI ACWI, індексу MSCI BRIC. Крім того, ми створили портфель з активною стратегією управління, що інвестував у ринки США, країн BRIC та цінні метали. Аналіз відповідності фактичного розподілу дохідності теоретичному із застосуванням тестів хі-квадрат Пірсона та Колмогорова-Смірнова показав, що усі розглянуті портфелі мають ненормальний розподіл. Таким чином, власне географічна диверсифікація не веде до вирішення проблеми «великих хвостів». У статті показано, що для її розв’язання доцільно використовувати розподіл Лапласа та t-розподіл Стьюдента.


Ключові слова


управління ризиками; управління портфелем; глобальне інвестування; диверсифікація

Повний текст:

PDF PDF

Посилання


Taleb, N. N. (2009). The Black swan. The Impact of the Highly Improbable [Chernyi lebed. Pod znakom nepredskazuiemosti]. Мoscow, KoLibri.

Aparicio, F. (2001). Empirical Distributions of Stock Returns: Scandinavian Securities Markets, 1990-95. European Journal of Finance,. 7, 1–21.

Linden M. (2001). A model for stock return distribution. International Journal of Finance & Economics, 6, 159–169.

Nayman, E. L., Khokhlov V. Yu. (2012). The distribution of daily stock returns [Rozpodil shchodennoi dokhidnosti aktsii]. Finance of Ukraine [Financy Ukrainy], 2, 70–79.

Siegel, L. (2012). International Equity Benchmarks. In: Fixed Income and Equity Portfolio Management. Charlottesville, CFA Institute, 285–295.

Yau, J. (2012). Alternative Investments Portfolio Management. In: Alternative Investments, Risk Management, and the Application of Derivatives. Charlottesville, CFA Institute, 5–127.

Wilson, D. (2012). Dreaming with BRICs: The Path to 2050. In: Capital Market Expectations, Market Valuation, and Asset Allocation. Charlottesville, CFA Institute, 171–201.

Sharpe, W.F. (1987). An Algorithm for Portfolio Improvement. In: Advances in Mathematical Programming and Financial Planning, JAI Press, Inc., 155–170.


Метрики статей

Завантаження метрик ...

Metrics powered by PLOS ALM

Посилання

  • Поки немає зовнішніх посилань.




Ліцензія Creative Commons
Статті поширюються на умовах ліцензії Creative Commons Із зазначенням авторства - Некомерційна - Без похідних творів 3.0 Неадаптована.

 

Збірник наукових праць "Економічний аналіз"

ISSN 1993-0259 (Print)  ISSN 2219-4649 (Online)

 

© Тернопільський національний економічний університет

© «Економічний аналіз», 2007-2019